17.1.10

A crise financeira americana, segundo Bernanke

Ben Bernanke defendeu, em palestra realizada em 3 de janeiro, no Encontro Anual da American Economic Association, a política monetária adotada pelo Federal Reseve Bank, entre 2001 e 2006. Alguns economistas proeminentes, como John Taylor, têm responsabilizado esta política pela formação da bolha no mercado de imóveis que esteve na origem da crise financeira de 2007-2009. De acordo com Bernanke, a política monetária adotada pelo FED, naquele período, não parece tão "frouxa", quando se considera, como seria correto, a expectativa de inflação então prevalecente, em lugar da inflação corrente.

Além disso, não há, segundo Bernanke, relação econômica e estatisticamente significativa entre o grau de acomodação da política monetária e a apreciação real dos imóveis, quando se examina a evidência para 20 países desenvolvidos, entre 2002 e 2006. O aumento real do preço dos imóveis, nesta amostra de países, está associado, em parte, à entrada de capital estrangeiro, o que seria consistente com a hipótese de excesso de poupança na economia mundial ("savings glut"), proposta anteriormente pelo próprio Bernanke.

Para Bernanke, a bolha no mercado imobiliário se deveu a falhas na regulação e supervisão do sistema financeiro, não a erros na condução da política monetária.